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六問加息(政策解讀)

【政策解讀】2007-09-13 00:00

中國人民銀行21日晚間宣布,自22日起一年期存貸款基準利率分別上調0.27和0.18個百分點。個人住房公積金貸款利率相應上調0.09個百分點。這是央行本年內第4次加息。
一問:為何加息調控貨幣信貸投放,穩定通貨膨脹預期
7月份的金融統計數據,再次勾勒出一幅貨幣信貸快速增長的景象:廣義貨幣M2同比增長18.48%,創出去年6月以來新高;狹義貨幣M1同比增長20.94%,創出2001年以來新高;前7個月人民幣新增貸款2.77萬億元,創出歷史同期新高。
一位銀行業人士,歷年7月都是信貸投放淡季,平均在700億元左右。然而,去年7月人民幣貸款投放達1718億元,今年7月更是高達2314億元,呈現出“淡季不淡”的現象。
有專家坦言,雖然1至7月的投資增長為26.6%,略低于上半年的26.7%,但如果貨幣信貸過快增長,會加大投資反彈的可能性。加息,有利于合理調控貨幣信貸投放。上調貸款利率會增加貸款需求方的資金使用成本,有助于減少貸款需求。
另一方面,7月份的居民消費價格總水平(CPI)同比上漲5.6%,創下10年來的新高。隨著CPI的明顯上揚,居民通貨膨脹預期在逐步增強。央行二季度城鎮儲戶問卷調查顯示,居民對下季度物價預期不樂觀,有超過半數(50.2%)的被調查者預計物價趨升,占比超過上季度5.9個百分點,與50.8%的歷史最高值僅相差0.6個百分點。
加息,有利于穩定通脹預期。“利率政策不僅要考慮目前的物價狀況,還要考慮未來的物價走勢,”中國社科院金融研究所的彭興韻博士說,“加息表明了政府的一種負責任的姿態,那就是對物價上漲決不會放任不管,這有利于穩定人們的通脹預期。”  
二問:為何不對稱加息
有利于削減放貸沖動,不過多增加企業利息負擔。此次加息,一年期存款利率上調0.27個百分點,而貸款利率僅上調0.18個百分點。專家分析,這種不對稱加息可能有三大意圖。其一,算上5月19日那次加息,兩次不對稱加息使存貸款利差縮小了0.18個百分點,這有利于抑制商業銀行的放貸沖動。其二,今年以來,貨幣政策頻頻出手,此前央行已三次上調貸款利率。此次貸款利率上調幅度較小,有利于不過多增加企業的利息負擔,對經濟不致造成高強度的“降溫”。其三,最近不斷蔓延的美國“次貸危機”,其重要原因是:隨著美國利率的提高,次級抵押貸款的借款人還貸負擔不斷加重。與此同時,美國住房市場趨于降溫,使借款人難以通過出售或抵押住房來實現再融資。于是,一大批借款人無力還貸,導致危機爆發。由此帶來的啟發是,貨幣政策應有更好的前瞻性,要防止利率過高導致借款人無力償還債務。貸款利率上調幅度較小,有利于不過于加重“房貸族”的還貸負擔。
三問:為何連續加息物價、貨幣信貸形勢不容樂觀,有必要加大調控力度
今年以來,央行已分別于3月18日、5月19日、7月21日三次加息,僅僅相隔一個月就再度加息,多少有點出人意料。對此,彭興韻認為,在貨幣政策屢屢“亮劍”的背景下,貨幣信貸過快增長的趨勢還是沒有扭轉,甚至有所加劇,并且物價形勢還是不容樂觀,因此有必要加大調控力度。“連續加息,體現了央行保持幣值穩定,遏制經濟增長由偏快轉為過熱的決心,體現了貨幣政策穩中適度從緊的取向。”
四問:對股市影響如何投資者有的樂觀有的持謹慎態度
由于此前加息多在周末公布消息,周二的加息讓很多股民略顯意外。本周前兩個交易日,滬深股市強勢上漲,周二還雙雙創出歷史新高。多數投資者對后市持樂觀態度,認為既然股指迭創新高,說明推動牛市繼續發展的基本面因素沒有改變,就經驗而言,加息周期對應的也多是牛市,此次加息不會對股市資金面造成很大影響。不過,也有投資者認為,股指周一和周二連續兩天跳空高開高走,上攻能量消耗很大,加息的消息很可能引發股市的振蕩。其他國家和地區的證券市場近幾日暴跌暴漲,目前尚未穩定,對A股市場的影響也可能逐步顯現,在上證綜指接近5000點關口之際,應該保持一份謹慎。
五問:對儲戶影響如何存款實際利率基本接近前7個月CPI漲幅
加息后,一年期存款的名義利率調高到3.6%,扣除5%的利息稅,實際利率為3.42%,已基本接近前7個月3.5%的CPI漲幅。加息,顯然有利于保護存款人利益,直接增加居民的利息收益。
六問:對房貸族影響如何30萬元20年期比四次加息前每月多還106元年內的四次加息,對貸款購房者的還款壓力增加多少?
目前,對于購買第一套住房的貸款者,銀行基本上都會按照基準利率的下限即基準利率的0.85倍貸給客戶。據建行北京市分行財富管理中心理財師王巖計算,1萬元商業性個人住房貸款,如果執行這樣的優惠利率,按等額本息還款法,與四次加息前相比,1萬元10年期房貸每月將多還3.0831元,1萬元20年期多還3.5481元。如貸款30萬元20年期,每月將比四次加息前多還106.4424元,共計多支付利息25546.18元。專家建議,“房貸族”應科學規劃住房消費,不要為了過于追求大房子而導致生活質量下降;應積極選擇房貸產品,比如規避利率風險的固定利率房貸產品,以及“邊還貸、邊孳息”的具有理財功能的還貸方式等;還可以嘗試作點力所能及的投資理財,彌補房貸利息支出,當然,投資理財要充分注意防范風險。
 

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